预计下半年去库存和优化库存结构仍是行业主旋律，多数房企将维持审慎的投资策略，将销售回款和现金流安全置于首要位置。

　　前言：2025年以来，土地供应和成交规模已经连续6个月同比回落，同时6月单月土拍平均溢价率延续回落趋势，一二线年以来的低位。上半年投资百强房企投资金额同比增长42%，9家房企拿地金额突破200亿元。销售百强房企整体拿地销售比0.26，投资高度集中在头部企业，销售TOP10房企拿地销售比0.4，新增货值占百强房企新增货量的73%。

　　截至6月25日，全国300城经营性土地招拍挂成交4570万平方米，同比下降4%，降幅较上月全月减少了11个百分点，2025年以来，供应和成交规模已经连续6个月均现同比回落。本月成交金额1573亿元，同比增长22%，土地成交延续缩量提质特征。本月北京、上海、成都成交金额超过100亿元，重庆、长沙、成都成交建面超过100万平方米。因一线城市宅地成交占比上升，本月平均楼板价3443元/平方米，环比上升23%，同比增长27%。

　　截止6月末，新增土储货值百强门槛值为24.9亿元，同比下降5%，降幅较5月末收窄3.6个百分点；新增总价百强门槛值为12亿元，同比增长22%；新增建面百强门槛值为25.8万平方米，同比增长17%。

　　上半年9家房企拿地金额突破200亿元，中海、保利发展均超500亿元，绿城、金茂紧随其后，均超390亿元，头部房企投资强度持续领跑。6月单月央国企依旧主导土地市场，中海地产拿地金额近180亿元，保利、建发房产超80亿元，绿城、联发、中国铁建、金茂等加速扩储。财务稳健的民企如滨江、邦泰等也在重点城市有所斩获，区域性民企金帝集团以超50亿元竞得杭州萧山钱江世纪城地块。

　　2025年1-6月份，新增土储百强房企的新增货值、总价和建面之和分别为11594亿元，5968亿元和5162万平方米，货值同比增长23.2%，投资金额同比增长42%，建面同比增长3.4%，其中投资金额增幅显著缘于核心城市核心地块供应量明显提升。投资百强房企总量三个指标均同比正增长，房企投资积极性筑底回升。

　　2025年1-6月销售百强房企拿地集中度依然维持高位，销售TOP10房企新增货值占销售百强新增货量的73%，较2024年末增加约10个百分点，头部房企市场主导地位进一步巩固；此外，销售TOP11-20新增货值占比8%，TOP21-30新增货值占比7%，TOP31-50新增货值占比7%，后50强新增货值占比约6%，行业“强者恒强”格局持续深化。值得注意的是，上半年仍有64%的销售百强房企未进行土地投资，市场参与度持续降低。

　　从投资强度来看，上半年销售百强房企整体拿地销售比为0.26，较2024年末提升近0.1，其中销售TOP10拿地销售比升至0.4，具备资金优势的头部房企通过逆周期拿地进一步扩大市场份额，个别房企如金茂、滨江、绿城、建发拿地销售比远高于百强水平。

　　2025年上半年，在各地政府“控量提质”政策引导和需求端稳市场措施的双重推动下，上半年土拍平均溢价率同比显著提升4.8个百分点至9.2%。一方面，上海、杭州、成都等核心城市优质地块持续受到热捧；另一方面，部分具备区位优势的三四线城市如温州、温岭等，其回购类、低密生态类优质地块也获得房企青睐，表现出较强的市场韧性。

　　展望下半年，房地产市场预计将仍处于深度调整周期。房企角度来看，去库存和优化库存结构仍是行业主旋律，多数房企将维持审慎的投资策略，将销售回款和现金流安全置于首要位置。在此背景下，预计市场格局将进一步分化，资金实力雄厚的央国企将继续主导土地市场，重点布局一二线城市核心区域优质地块，而少数财务稳健的头部民企则可能选择性参与竞拍，但整体投资力度有限。