本周屠宰量小幅上行，持续关注生猪行业相关政策。5月30日全国生猪销售均价14.44元/公斤，环比上周+0.17元/公斤，样本企业日均生猪屠宰量15.64万头，环比上周+1.32万头，需求端小幅回暖。若二育趋向规范化，短期二育集中出栏或造成供应增加，短期猪价存在下行压力，随供应回归正常，猪价有望趋稳或小幅反弹，持续关注相关部门对二育行为、出栏体重等方面的指导政策。小麦饲用替代增加驱动玉米出货意愿增强，关注干旱天气对小麦产量影响。（1）小麦：华北西部、黄淮西部、西北地区东部遭遇重度干旱，河南、陕西、山西小麦灌浆受影响。5月末北方旱情缓解，冬小麦灌浆气象条件改善，预计6月河南、陕西、甘肃等地旱情有望逐步缓解，持续关注旱情对小麦的影响。（2）玉米：随新小麦陆续上市，小麦饲用替代动作增加，玉米贸易商出货意愿强烈，本周饲料厂玉米到厂均价2457元/吨，环比上周-2元/吨，环比-0.08%。（3）豆粕：随进口大豆顺利通关，前期豆粕供应紧张情况有所缓解，本周全国豆粕均价3009元/吨，环比上周-7元/吨，环比-0.23%。

　　头部品牌持续发力618，乖宝主粮品类销售亮眼。（1）乖宝宠物：天猫618抢先购期间，弗列加特位居猫主粮销售榜单第2名，与2024年天猫618开门红相比，排名上升2名。麦富迪狗主粮销售位列第1名，较2024年618开门红上升3名，猫主粮成功挺进前10名榜单。（2）中宠股份：天猫618抢先购期间，中宠股份旗下品牌在零食榜单表现亮眼，顽皮/领先位居猫零食第5/9名，ZAEL/顽皮位居狗零食第4/5名。（3）佩蒂股份：天猫618抢先购期间，爵宴仍位居狗零食第1名，其鸭肉干、天然零食礼盒系列交易量领跑行业。

　　周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　本周上证指数下跌0.03%，农业指数上涨1.79%，跑赢大盘1.82个百分点。子板块来看，畜养殖板块领涨。个股来看，巨星农牧（+13.15%）、西王食品（+12.42%）、湘佳股份（+12.31%）领涨。

　　5月30日全国外三元生猪均价为14.47元/kg，较上周上涨0.16元/kg；仔猪均价为35.24元/kg，较上周下跌0.32元/kg；白条肉均价18.64元/kg，较上周上涨0.26元/kg。5月30日猪料比价为4.21:1。自繁自养头均利润35.65元/头，环比-12.56元/头；外购仔猪头均利润-84.37元/头，环比-68.31元/头。